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石油市场愈添“韧性” 减产延长“波澜不惊”

发布日期:2017-12-21 作者:天福化学 点击:

11月30日,备受关注的第三届欧佩克与非欧佩克部长级会议落下帷幕,欧佩克与非欧佩克共同宣布,将减产协议延长9个月至2018年年底。

  由于市场对此结果已有充分预期,这次国际油价反应较为平静。业内人士分析,产油国延长减产协议有助于推动2018年石油市场再平衡继续,但与此同时,石油需求和非欧佩克供应的不确定性增加,2018年国际油价走势很大程度上仍取决于供需共同作用下的库存变化。油田化学品

  减产将推动明年再平衡持续,但履约率有待观察

  对2018年石油市场来说,减产协议延长影响深远。减产推动2018年再平衡继续,但石油需求和非欧佩克供应的不确定性增加。2017年石油库存得以消化的主要原因除了产油国减产,全球石油需求的强劲增长也是主要推动力。从2018年来看,尽管产油国减产协议延长至年底,但能否像2017年一样推动库存下降仍是未知数。

  一方面,受油田化学品价上涨、需求替代等多重因素影响,2018年世界石油需求前景仍不确定。在最新一期的月报中,国际能源署(IEA)将2017年全球石油需求增量下调6万桶/日至152万桶/日,将2018年需求增量下调13万桶/日至128万桶/日,也就是说,2018年需求增长很可能弱于2017年。另一方面,2018年美国页岩油增产前景仍存在不确定性,预计2017年美国原油产量比上年增长40万桶/日至925万桶/日左右。目前随着钻机活动复苏和页岩油生产商大规模保值,市场普遍预期2018年美国原油产量将突破1000万桶/日大关并刷新历史最高水平,产量增幅有望达到70万~100万桶/日。

  此外,加拿大、巴西原油产量也保持较快增速,这将使非欧佩克供应增长达到150万桶/日左右,很大程度上将抵消欧佩克减产效果。

  值得注意的是,2018年产油国减产履约率是否会像2017年这么高也值得观察,因为除沙特等少数国家外,其他欧佩克国家减产意愿并没有这么高。此外,俄罗斯2018年也有增产计划,因为俄罗斯国内有一些是独立产油商,可能不受减产协议约束。

  石油市场反应平静,油价走势仍看供需

  总体而言,减产对国际油价影响较为中性,对轻重油田化学品差的影响也较为有限。这次会议是几年来石油市场最为平静的一次,一则投资者对于产油国延长减产协议已有充分预期;二则这次会议期间产油国的表态较为一致,分歧很小。结合当前油价水平,这次延长减产事件对于国际油价影响较为中性,国际油价后期走势很大程度上仍取决于供需共同作用下的库存变化。

  在减产拉动下,2017年中东重质资源供应减少,推动DTD/Dubai价差大幅收窄。2018年,全球新增供应主要来自以页岩油为代表的轻质资源,WTI现货贴水和价格结构相对更承压一些;中东剩余产能多为中重质资源,中重质资源供应大体维持在当前水平或略有增加。此外,利比亚和尼日利亚产量增幅较为有限,也对大西洋盆地基准油价格结构构成支撑。预计,2018年DTD/Dubai平均价差较2017年将有所拉宽。

 

本文网址:http://www.wftfchem.com/news/359.html

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